Carteira Permanente: a estratégia feita para sobreviver a qualquer crise

E se fosse possível montar uma carteira de investimentos que não dependesse de prever o futuro? Que funcionasse razoavelmente bem com a economia crescendo, com inflação alta, em recessão ou em deflação? Essa foi a pergunta que o americano Harry Browne tentou responder nos anos 1980, ao criar a Carteira Permanente.

A ideia central

Browne partiu de uma constatação: ninguém consegue prever qual será o próximo cenário econômico. Em vez de apostar em um deles, a carteira deveria ter uma parte que se beneficia de cada um. Ele identificou quatro cenários e um ativo para cada:

Em cada momento, alguns ativos sobem e outros caem. Mas, como as quatro partes reagem de forma diferente, a carteira como um todo oscila muito menos que qualquer uma delas isoladamente.

Como funciona cada parte

Ações: o motor do crescimento

Nos períodos de prosperidade, as empresas lucram mais e as ações tendem a subir. É a parte da carteira com maior potencial de retorno no longo prazo, e também a mais volátil.

Títulos longos: proteção na deflação

Quando a economia desacelera e os juros caem, os títulos públicos prefixados de longo prazo se valorizam bastante, por causa da marcação a mercado.

Ouro: proteção contra inflação e crises

O ouro não paga juros nem dividendos, mas historicamente funciona como reserva de valor em períodos de inflação alta, crises de confiança e desvalorização da moeda.

Caixa: estabilidade e munição

Títulos de curto prazo, como o Tesouro Selic, quase não oscilam. Protegem nos momentos de recessão e garantem recursos para o rebalanceamento.

O segredo está no rebalanceamento

Com o tempo, as proporções mudam. Se as ações sobem muito, passam a representar mais de 25% da carteira. A regra é simples: periodicamente, ou quando alguma parte se afastar muito do alvo, você vende um pouco do que subiu e compra do que caiu, voltando aos 25% de cada.

Muitos adeptos rebalanceiam uma vez por ano ou quando um ativo passa a representar menos de 15% ou mais de 35% da carteira.

Como adaptar ao Brasil

A carteira original foi pensada para os Estados Unidos. No Brasil, uma adaptação comum é:

• Ações (25%): ações brasileiras e internacionais, por exemplo por meio de ETFs de índices amplos.
• Títulos longos (25%): Tesouro Prefixado ou Tesouro IPCA+ de vencimento longo.
• Caixa (25%): Tesouro Selic ou CDBs de liquidez diária.
• Ouro (25%): ETFs ou fundos que acompanham o preço do ouro.

Há quem prefira dividir a parte de ações entre Brasil e exterior, reduzindo a dependência da economia brasileira. Lembre-se de que o ouro é cotado em dólar, então ele também funciona como proteção cambial.

Vantagens

• Simplicidade: quatro partes iguais, fáceis de entender e de manter.
• Menos quedas: historicamente, as maiores perdas da carteira permanente foram bem menores que as de uma carteira só de ações.
• Independência de previsões: não exige adivinhar o próximo cenário econômico.
• Tranquilidade: com menos oscilação, fica mais fácil manter a estratégia nos momentos difíceis, o que, como mostramos em vieses que fazem você perder dinheiro, é decisivo.

Desvantagens

• Retorno menor em períodos de euforia: com apenas 25% em ações, a carteira fica para trás quando a bolsa sobe muito.
• Ouro e caixa podem passar longos períodos rendendo pouco.
• Custos e impostos do rebalanceamento: cada venda com lucro pode gerar imposto.
• No Brasil, os juros altos fazem o caixa render bastante, o que muda o equilíbrio original pensado para os Estados Unidos.

Para quem ela faz sentido

A carteira permanente é interessante para quem:

• Valoriza estabilidade mais do que o retorno máximo.
• Já tem a reserva de emergência montada.
• Quer uma estratégia simples para manter por muitos anos, com pouca manutenção.
• Tem receio de grandes quedas e sabe que poderia vender no pânico.

Para quem tem muitos anos pela frente e tolera bem as oscilações, uma carteira com mais ações pode render mais no longo prazo. Não existe estratégia perfeita, existe a mais adequada ao seu perfil. Veja outras opções em buy and hold e investir em dividendos.