Como funciona a bolsa de valores: do home broker à custódia na B3

Para quem nunca investiu em ações, a bolsa parece um ambiente distante, cheio de telas e jargões. Na prática, comprar uma ação hoje é quase tão simples quanto fazer uma compra pela internet. Mas entender o que acontece por trás do botão "comprar" ajuda a evitar erros, a escolher a corretora certa e a saber onde o seu dinheiro realmente está.

Este artigo explica a estrutura do mercado de ações no Brasil, o passo a passo de uma operação e os mecanismos de proteção existentes.

O que é a B3

A B3 (Brasil, Bolsa, Balcão) é a empresa que administra a bolsa de valores brasileira. Ela surgiu da fusão entre a BM&FBovespa e a Cetip, em 2017, e reúne a negociação de ações, fundos imobiliários, ETFs, BDRs, derivativos e o registro de títulos de renda fixa. A própria B3 é uma companhia aberta, com ações negociadas na bolsa que ela administra.

A bolsa não vende ações. Ela oferece o ambiente onde compradores e vendedores se encontram, garante que as operações sejam liquidadas e mantém o registro de quem é dono de cada ação. A fiscalização é feita pela CVM (Comissão de Valores Mobiliários) e pela BSM, o braço de autorregulação do mercado.

O papel da corretora

Pessoas físicas não negociam diretamente na B3. Elas precisam de uma corretora ou distribuidora de valores, que funciona como intermediária. A corretora:

• abre a sua conta e verifica sua identidade;
• aplica o questionário de perfil de investidor (suitability), exigido pela CVM;
• oferece a plataforma de negociação, o home broker;
• envia as ordens para a bolsa e cuida da liquidação financeira.

Hoje, muitas corretoras não cobram taxa de corretagem para ações. Ainda assim, compare a qualidade da plataforma, o atendimento, a variedade de produtos e a solidez da instituição.

Do clique à custódia

1. 1Ordem: você informa o código da ação, a quantidade e o preço no home broker.
2. 2Negociação: a ordem vai para o sistema da B3, que a casa com uma ordem de venda compatível.
3. 3Liquidação: dois dias úteis depois do pregão (D+2), o dinheiro sai da sua conta na corretora e as ações passam para o seu nome. A B3 atua como contraparte central: se o vendedor não entregar as ações, ela garante a operação.
4. 4Custódia: as ações ficam registradas no seu CPF, na central depositária da B3. Elas não pertencem à corretora. Se a corretora quebrar, as ações continuam suas e podem ser transferidas para outra instituição.
5. 5Proventos: dividendos e juros sobre capital próprio caem na sua conta da corretora, na data definida pela empresa.

A Área do Investidor da B3, acessível pela internet, mostra todas as suas posições, movimentações e proventos, independentemente da corretora. É uma forma de conferir se tudo o que a corretora informa está correto.

Códigos das ações

Cada ação tem um código, o ticker, com quatro letras e um número:

• Final 3: ações ordinárias (ON), com direito a voto nas assembleias.
• Final 4, 5 ou 6: ações preferenciais (PN), sem voto, mas com preferência no recebimento de dividendos.
• Final 11: units, que reúnem mais de um tipo de ação, e também a maioria dos ETFs e FIIs. Os BDRs usam finais como 32, 33, 34 e 35.

As empresas listadas no Novo Mercado, o segmento de governança mais exigente da B3, só podem ter ações ordinárias, o que garante voto a todos os acionistas.

Tipos de ordem

• A mercado: compra ou vende imediatamente, pelo melhor preço disponível. É rápida, mas, em ações pouco negociadas, o preço pode ser pior que o esperado.
• Limitada: você define o preço máximo de compra ou o mínimo de venda. A ordem só é executada se houver contraparte nesse preço ou melhor. É a mais indicada para iniciantes.
• Stop: dispara uma ordem quando o preço atinge um nível definido, usada para limitar perdas (stop loss) ou realizar ganhos (stop gain). Em movimentos bruscos, a execução pode ocorrer em preço pior que o definido.

Lote padrão e mercado fracionário

No mercado à vista, a maioria das ações é negociada em lotes de 100. Para comprar quantidades menores, use o mercado fracionário, acrescentando a letra F ao código, como PETR4F. Assim é possível começar com uma única ação. O preço no fracionário costuma ser muito próximo do lote padrão, mas a liquidez é menor.

Horário de negociação

O pregão regular acontece nos dias úteis, aproximadamente das 10h às 17h, com um leilão de abertura antes e um de fechamento depois. Os horários exatos mudam em algumas épocas do ano, para acompanhar o horário de verão dos Estados Unidos, e são publicados pela B3. Ordens enviadas fora do horário ficam aguardando a abertura.

Os custos de operar

• Corretagem: taxa cobrada pela corretora por ordem. Muitas cobram zero para ações.
• Emolumentos e taxa de liquidação: cobrados pela B3, uma fração pequena do valor negociado.
• Custódia: algumas corretoras cobram pela guarda dos ativos; muitas não cobram.
• Imposto de Renda: 15% sobre o lucro em operações comuns, com isenção para vendas de até R$ 20 mil por mês, e 20% em day trade. Os detalhes estão no artigo sobre Imposto de Renda nos investimentos.

Mecanismos de proteção

• Circuit breaker: se o Ibovespa cair 10% em relação ao fechamento anterior, a negociação é interrompida por 30 minutos; se a queda chegar a 15%, por uma hora; e, em 20%, a B3 pode suspender o pregão por prazo definido. O objetivo é dar tempo para o mercado absorver informações em momentos de pânico. O mecanismo foi acionado várias vezes em março de 2020, no início da pandemia.
• Contraparte central: a B3 garante a liquidação das operações.
• MRP (Mecanismo de Ressarcimento de Prejuízos): administrado pela BSM, ressarce investidores por prejuízos causados por falhas ou irregularidades de corretoras, até o limite por ocorrência definido no regulamento.
• Custódia individualizada: as ações ficam no CPF do investidor, e não no balanço da corretora.

Nenhum desses mecanismos protege contra a queda do preço das ações. O risco de mercado é inerente à renda variável.

Como começar com segurança

1. 1Monte primeiro a reserva de emergência em renda fixa de liquidez diária.
2. 2Escolha uma corretora autorizada pela CVM e associada à B3.
3. 3Responda o perfil de investidor com sinceridade.
4. 4Comece pequeno, no mercado fracionário, ou por um ETF que replica o Ibovespa, que já oferece diversificação.
5. 5Use ordens limitadas e confira o código antes de enviar.
6. 6Pense em anos, não em dias. As ações oscilam muito no curto prazo e tendem a refletir os resultados das empresas no longo prazo.

Para ver o efeito de aportes regulares ao longo de muitos anos, simule R$ 5 mil iniciais e R$ 300 por mês:

Lembre que ações não têm rentabilidade fixa: a taxa usada na simulação é apenas uma hipótese, e os resultados reais podem ser muito diferentes.

Proventos, bonificações e outros eventos

Quem tem ações recebe, além da valorização ou desvalorização do preço, uma série de eventos corporativos:

• Dividendos: parte do lucro distribuída aos acionistas. Têm direito quem tinha a ação na data com; a partir da data ex, o preço costuma cair aproximadamente pelo valor distribuído.
• Juros sobre capital próprio (JCP): outra forma de distribuir lucros, com Imposto de Renda retido na fonte.
• Desdobramento: a empresa divide cada ação em várias, reduzindo o preço unitário sem mudar o valor total do investimento.
• Grupamento: o inverso do desdobramento, juntando várias ações em uma.
• Bonificação: distribuição de novas ações aos acionistas, sem custo, em geral com a capitalização de reservas.
• Direito de subscrição: a chance de comprar novas ações emitidas pela empresa, em geral por um preço definido, proporcional à quantidade que você já tem.

A corretora e a Área do Investidor da B3 registram esses eventos automaticamente, mas é importante entendê-los para calcular corretamente o preço médio e o imposto em vendas futuras.

Erros comuns de quem está começando

1. 1Digitar o código errado: um número a mais ou a menos muda completamente o ativo. Confira sempre antes de enviar a ordem.
2. 2Usar ordem a mercado em ativos pouco negociados, pagando muito mais que o esperado.
3. 3Comprar só porque a ação caiu muito, sem entender o motivo da queda.
4. 4Concentrar tudo em uma ou duas empresas recomendadas em redes sociais.
5. 5Esquecer o DARF quando vende mais de R$ 20 mil em um mês com lucro.
6. 6Acompanhar a cotação o dia inteiro, o que aumenta a ansiedade e a tentação de operar demais.

Perguntas frequentes

Preciso de muito dinheiro para começar? Não. No mercado fracionário é possível comprar uma única ação, e alguns ETFs têm cotas de poucas dezenas de reais.

Posso transferir minhas ações de uma corretora para outra? Sim, sem custo de venda nem imposto, pela transferência de custódia solicitada à corretora de destino ou de origem.

Resumo

A bolsa é um ambiente regulado, com a B3 como infraestrutura, a corretora como intermediária e a CVM e a BSM como fiscais. Suas ações ficam em seu CPF, as operações são liquidadas em D+2 e há mecanismos de proteção contra falhas operacionais. O risco que permanece é o de mercado, que se administra com diversificação, horizonte longo e disciplina. Para avaliar as empresas antes de comprar, leia o guia de análise fundamentalista.

Referências

• B3. Ações: como funciona a negociação.
• B3. Horário de negociação no mercado de ações.
• B3. Índice Bovespa (Ibovespa B3).
• BSM Supervisão de Mercados. Site oficial: autorregulação e Mecanismo de Ressarcimento de Prejuízos.
• Comissão de Valores Mobiliários. Ações: o que são e como funcionam.
• Comissão de Valores Mobiliários. Resolução CVM 30: dever de verificação da adequação dos produtos ao perfil do cliente.
• Comissão de Valores Mobiliários. Livros CVM: Mercado de Valores Mobiliários Brasileiro.